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长春燃气:焦炭业务仍低迷 气价上调迎曙光

发布时间:2006-03-09    研究机构:兴业证券

2005 年,长春燃气(600333)主营收入127227 万元,同比增长15%;净利润6521万元,同比下降69%;每股收益0.16 元,略高于我们预测的0.15 元。

收入增长主要是由于焦炭、混合燃气和天然气等销量增长12-18%所致;新发展燃气用户3.6 万户,增速达到38%。

净利润剧减主要是由于原料成本涨价和焦炭价格下跌所致。在焦炭和管道安装业务收入分别增长5%和38%的情况下,成本分别上涨48%和95%,原因在于焦煤价格大涨及新铺管道尚未达到设计利用率。

2006 年业绩仍难乐观。因焦煤价格维持高位使混合燃气和焦炭成本居高不下,焦炭价格则在国内焦炭产能严重过剩及国外需求减少情况下仍保持低位,故焦炭业务低迷状态难改。相比之下,气价上调将对公司构成重大利好,若涨价幅度达0.2 元/m3,混合燃气每年将增加收入3635万元,每股收益将提高0.077 元。因燃气价格上调尚需经过听证等一系列程序,故气价上调对上半年业绩无正面影响。相反,天然气气源涨价0.073 元/m3增加上半年成本182 万元,具有负面影响。

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