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环保/电力周报第40期:中报预告发布过半,环保行业业绩增长两极分化

发布时间:2016-07-17    研究机构:招商证券

上周,公用事业板块全线上涨。申万环保、水务、燃气、电力行业指数分别上涨2.42、1.51、0.57、1.54个百分点。环保行业公司中报预告发布过半,增长情况两级分化,重点企业已开始将竞争优势转化为高增长业绩。环境保护税法草案有望在8月提交全国人大审议,如果进展顺利,环保税法将在年内出台。

【本周核心观点-与上周有变动】在“十三五”经济保增长压力下和可依赖的未来新兴产业投资方向中,只有公用事业(包含环保)是固定资产比重较大、回报率又还相对可观的;就环保投资而言,PPP 将是极其重要的抓手。我们认为 2015 年作为 PPP元年,是市场参与者角逐订单的开关之年, 而2016 年将是订单到业绩兑现的关键验证期,建议高度关注技术+管理+资金+商业模式处于领跑地位的优质标的。重点推荐PPP 龙头组合--东方园林、碧水源、高能环境(大P三杰),中金环境(前P),聚光科技(中P),龙马环卫(后P),京津冀燃气第一股:百川能源。(神雾环保因为投行原因,暂时不再出具相关建议)。

电力板块强烈推荐涪陵电力:作为国网节能的配电网节能业务平台,将积极构建智能电网+售电+分布式能源+节能的完整生态系统,当前控股股东已划转至国网节能,发展空间广阔,电改节能第一标的。

上周,环保行业中报预告发布过半,预计半年报业绩增长的公司为26家,其中10家同比增速超过50%;另有11家企业预计中报业绩维持或者下滑,其中预计6家企业同比下滑幅度超过30%。环保行业企业的业绩两级分化严重,行业集中度正在提升,龙头企业正在将自身竞争优势转化为实际业绩,建议关注。

【上周环保电力板块走势情况】上周,公用事业板块全线上涨。申万环保、水务、燃气、电力行业指数分别上涨2.42、1.51、0.57、1.54个百分点。个股方面,上周,东江环保、桂东电力、长春燃气(600333)、渤海股份分别在环保、电力、燃气、水务子行业中涨幅第一,上周环保行业的估值在所有板块居第10位,燃气的估值居中,水务、电力偏后。

【重点行业事件跟踪】环境保护税法草案有望在8月提交全国人大审议,如果进展顺利,环保税法将在年内出台。全国碳市场或明年下半年启动。

【近期工作及研究成果】近期我们撰写了《南方汇通复牌点评:收购时代沃顿剩余股权,未来内生外延增长可期》,《高能环境:发布2016中报预告,环保PPP又现一重要抓手》,环保行业个股中报预期及中报发布时间。

【风险提示】政策落实低于预期、项目进展低于预期、大盘系统性风险等。证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明。

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