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石油天然气与供消费用燃料行业:靴子落地,天然气门站提价惠及终端供应商

发布时间:2014-08-17    研究机构:长江证券

事件描述。

国家发展改革委发出通知,决定自2014 年9 月1 日起,调整非居民用存量天然气门站价格,居民用天然气价格不作调整。

此次非居民用天然气价格调整,增量气门站价格不变。非居民用存量天然气门站价格每立方米提高0.4 元。进一步落实放开进口液化天然气(LNG)气源价格和页岩气、煤层气、煤制气出厂价格政策。其中,化肥用气调价措施暂缓出台,待化肥市场形势出现积极变化时再择机出台。全国平均门站价格由每立方米1.95 元提高到每立方米2.35 元。

事件评论。

分步理顺存量天然气价格第二步,进一步提高供气厂商的积极性。2013 年6月,国家发改委出台天然气价格调整方案,区分存量气和增量气,增量气门站价格一步调整到与可替代能源价格保持合理比价关系的水平,存量气价格调整分3 年实施,计划2015 年到位。本次非居民用存量气价格调整是分步理顺存量天然气价格的第二步,利用价格杠杆效应,提高供气厂商积极性,充分利用国际国内天然气资源,保障市场供应,提高天然气消费占一次能源消费比例。

惠利整体产业链,投资机会向上游倾斜。本次调价涉及的存量气数量为1120亿立方米,存量气价格上涨将会惠利天然气产业链448 亿元,影响远超2013年6 月的调价。同时本次通知明确提出进一步落实放开进口液化天然气(LNG)气源价格和页岩气、煤层气、煤制气出厂价格政策,投资机会明显向上游倾斜。

进一步刺激煤制天然气等非常规天然气产业,利好工业水处理行业。2013 年下半年以来,预计已在建和拟在建的煤制天然气项目已达1300 亿立方米/年,大规模的煤化工项目上马将会带来围绕解决煤化工环保问题的环保公司的项目增多,利好工业水处理等公司。

利于产业机构调整,加速淘汰落后产能。提价后发电成本增加0.08-0.13 元/千瓦时,产业链下游企业用电用气成本增加,当前工业制造行业低迷,成本压力将有利于淘汰落后产能,调整产业结构。调整后的气价与燃料油和液化石油气等可替代能源价格相比仍具有竞争力,因此气价调整对工业企业影响有限。

天然气提价将带来终端燃气供应商业绩的增长,减少由于增量气带来的亏损,提价可能对下游天然气需求量短期将会有一定的负面效应,而中长期影响有限,我们谨慎推荐金鸿能源,陕天然气,长春燃气(600333)、新疆浩源和深圳燃气。

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